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农林牧渔行业:4月仍处出栏高峰期 销售均价触底回升

  核心观点:

  事件:近期,牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份、新希望等5家上市公司分别发布4 月生猪出栏数据:出栏量整体保持增长趋势,销售均价触底回升。

  出栏量:4 月份,牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份和新希望分别出栏商品猪632.1 万头、142.7 万头、91.9 万头、38.1 万头和112.7万头,环比分别增长5.6%、下滑1.5%、下滑5%、增长13.3%和下滑21%,同比分别增长101%、增长129.3%、下滑22.4%、增长87.9%和增长34.5%。1~4 月,牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份和新希望分别累计出栏商品猪2013.8 万头、545.1 万头、334.5 万头、138.5 万头和482 万头,同比分别增长85%、增长100.4%、下降11.1%、增长6.2%和增长54.5%。销售价格:4 月份,牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份和新希望的商品猪销售均价分别约为12.56 元/公斤、13.33 元/公斤、12.43 元/公斤、13.42 元/公斤和12.69 元/公斤,环比分别上涨7.6%、9.5%、10%、16.8%和9%。销售区域、淘汰母猪出栏占比、正品率等因素导致各公司的销售价格存在一定差异。出栏体重:测算4 月份牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份、新希望的出栏平均体重分别约为100、119、87、130 和112 公斤,正邦科技出栏均重偏低主要源于提前出栏。

  5 月猪价继续反弹,行业逐步走向盈亏平衡。受下游囤货等因素影响,4 月下旬以来猪价快速反弹。据搜猪网数据,5 月9 日全国瘦肉型肥猪均价约14.97 元/公斤,较4 月初上涨约20.7%,行业从深度亏损正逐步走向盈亏平衡线。未来随着供给高峰趋缓以及需求季节性回暖,猪价有望延续震荡上行趋势。

  投资建议:去年下半年以来过剩产能已经得到明显去化,当前母猪存栏水平将使行业供需进入相对均衡状态,预计后期猪价将维持在合理水平内震荡运行。生猪养殖板块领先基本面完成估值修复,关注后期去产能、猪价等方面超预期因素的催化作用。当前阶段建议重点从经营管理水平、资金链安全度、出栏增长弹性、估值匹配等多维度筛选标的,重点关注温氏股份、牧原股份等;中小猪企中,建议关注资金链相对宽松的公司,关注巨星农牧等。

  风险提示:猪价波动风险、疫病风险、食品安全等。


  声明:(文章来源:广发证券股份有限公司 著作权归作者所有)灵核网转载此文目的是传递更多信息,如来源标注有误,或文图有侵或者不让转载,可在灵核网官网底部400热线私信我们,我们会第一时间删除处理!

分享到:0  时间:2022-05-13 来源:广发证券股份有限公司 

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