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农林牧渔行业:本周猪价震荡下行 关注北方疫情扰动的潜在影响

 

  核心观点:

  养殖:据搜猪网,12 月24 日,全国瘦肉型生猪出栏均价15.92 元/公斤,周环比下跌2.09%,同比下跌53.96%;仔猪平均价612.5 元/头,周环比上涨0.2%,据博亚和讯,烟台地区毛鸡价格3.95 元/斤,周环比下跌2.5%;鸡苗价格1.09 元/羽,周环比维持不变(wind,博亚和讯)。

  近期猪价震荡下行,周末寒潮来袭,短期价格有望迎来小幅反弹。今年下半年行业开启母猪产能去化,冬季北方疫情扰动或成为重要的催化因素。根据前期母猪存栏的变化情况,2022 年上半年生猪供应将迎来出栏量峰值,但由于明年上半年的低猪价几乎成为行业的一致预期,届时体重、冻肉库存的调节或导致猪价比预期略高。2022 年行业核心关注点仍是去产能的节奏,历史上养殖股对于去产能预期的提前博弈特征明显,建议重点关注。周期底部主要考验企业现金流,前期杠杆激进的公司流动性压力更大,根据资金压力差异采取收缩资本开支、缩群、出售资产等方式缓解资金压力。当前阶段建议重点关注温氏股份、牧原股份、新希望等公司,温氏股份未来3 年有望迎来基本面困境反转,出栏量、养殖成本将显著改善,当前估值相对偏低,继续维持重点推荐。肉禽方面,白羽肉鸡行业告别非瘟红利,重点关注圣农发展食品业务布局进展。黄羽肉鸡行业经历2020/2021 年持续低迷,过剩产能消化明显,建议重点关注行业景气复苏,立华股份、温氏股份受益。

  饲料、动保:据饲料工业协会,11 月全国工业饲料产量同比+3.7%,其中猪饲料、蛋禽料、肉禽料和水产料产量同比分别+12.9%、-3.6%、-8.3%和+22.6%,基数恢复原因导致猪料增速行业性放缓。海大集团凭借综合优势份额持续提升,预计2021 年公司饲料、动保、种苗主业继续维持30%-40%增长(考虑股权激励费用),生猪养殖业务(行业3季度外购育肥整体面临罕见单位亏损)拖累表观业绩增速。展望2022年,公司主业稳健增长确定性强、养殖业务大幅减亏,当前市值对应主业降至2022 年25-30XPE 区间,继续维持重点推荐。动保公司,养殖亏损导致“非必打”品种疫苗需求萎缩,行业面临需求周期下滑,建议重点关注普莱柯(新品种增量)、中牧股份等。

  种植业:前期市场持续关注的政策预期落地,品种审定办法的出台有望加速转基因商业化的节奏,重点关注未来性状、品种市场竞争格局,关注先正达、登海种业、隆平高科等。

  风险提示:农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。

  文章来源:机构:广发证券股份有限公司

分享到:0  时间:2021-12-27 来源:广发证券股份有限公司 

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